行业动态

2026年1月下旬，永辉超市的预亏公告炸响零售圈。
预计2025年归母净亏损21.4亿元，扣非后亏损更是高达29.4亿元。
这已经是这家曾经的“中国超市一哥”，连续第五年陷入亏损泥潭。

亏损的雪球越滚越大，永辉给出的解释很直接。全年深度调改315家门店，关闭381家不合规门店，单是资产报废、停业损失及闭店赔偿，就吞噬了超过12亿元利润。
供应链改革短期带来缺货与毛利率下滑，境外投资缩水2.36亿元，长期资产减值再添1.62亿元。
一堆成本项的罗列，更像被动的财务说明，而非破局的主动规划。
不过真正让市场揪心的是，喊了近两年的“胖改”，为何没能止住失血？
回溯过往，永辉曾是商超行业的传奇。2000年从福建起家，以生鲜为利刃撕开市场。靠着“农超直采”模式，它把生鲜损耗率控制在行业较低水平，用新鲜与性价比，从区域超市一路成长为全国巨头。
2010年上市后，永辉门店遍地开花，2018年生鲜收入占比接近四成，稳坐“超市一哥”宝座。
转折点定格在2020年下半年。社区团购大战白热化，美团优选、多多买菜用低价预售模式，分走了永辉近三成生鲜份额。
价格优势不在，客流被分流，2021年永辉迎来上市11年来首次亏损，39.44亿元的亏损额，给了这家巨头沉重一击。
为了自救，2024年5月永辉踏上“胖改”之路。创始人带队拜访胖东来，照搬其服务理念与门店模式，试图用温情服务挽回消费者。

2025年9月，王守诚接任CEO，喊出“2到3年走出生死线”的口号，宣称调改预计2026年进入尾声。
从表面看，调改似乎有成效。永辉称调改店客流平均增长80%，六成以上稳定期门店盈利超五年峰值。
但盈利增长的表象下，是巨额投入的支撑，以及核心问题的回避。
消费者对“胖改”的感知，大多停留在门店装修升级、服务态度改善上。但这些加分项，终究抵不过产品力的短板。
2025年下半年，永辉接连曝出质量问题：泉州消费者买到生产日期为次日的“穿越豆腐”，湖北顾客发现牛肋条中掺杂猪肉，重庆门店抽检的红薯农药残留超标。

这些问题，戳中了永辉“胖改”的核心盲区。胖东来的成功，从来不是靠装修和微笑服务。它的根基是极致的品控、透明的定价，以及与供应商共赢的供应链体系。
消费者愿意为胖东来买单，是因为相信其每一件商品的品质，这种信任源于从采购到上架的全链路把控。
永辉学了胖东来的形，却没学到其核。
它推出“永辉定制”与自有品牌，试图打造亿元级大单品，但对比同类产品，性价比与品质均无明显优势。    

供应链改革喊了多年，仍摆脱不了传统商超的低效困境，缺货问题时有发生，毛利率持续承压。
更关键的是，胖东来深耕区域、严控规模的稳健策略，与永辉早年盲目扩张留下的高负债包袱，本就水土不服。
如今的永辉，早已陷入“规模不经济”的陷阱。资产负债率高达88.96%，流动比率仅0.63，财务风险持续高企，资金链紧张的问题难以缓解。
大规模闭店虽能短期止血，但也意味着市场份额的流失，以及品牌信任度的消耗。
行业专家直言，永辉的首要问题在产品。此前商品定价虚高，“胖改”后降价才勉强吸引客流，品类繁杂导致进货成本高，消费者选择困难。
仅学表面形式，缺乏供应链与商品结构的重构，投入产出比自然偏低。

这不禁让人反思：零售的本质到底是什么？
理念是虚的，产品是实的。消费者的复购，从来不是靠几句问候、几次帮提，而是每一次买到的商品都让人放心，每一次消费都觉得物有所值。
胖东来的口碑，是无数件靠谱商品堆出来的；永辉的困境，也是产品力缺失一步步累积的结果。
2026年是“胖改”的收官之年，也是永辉的生死考验年。
若想真正走出生死线，当务之急，是停下盲目模仿的脚步，深耕供应链，严控产品质量，把每一件商品做扎实。
零售行业没有捷径，所谓的“生死线”，从来不在调改的时间节点里，而在每一件上架的商品中。若始终抓不住产品这个核心，即便2026年调改结束，永辉大概率仍会在亏损泥潭里挣扎。
毕竟，所有脱离产品的转型，都是无源之水、无本之木。这不仅是永辉的教训，也是所有零售企业都该坚守的底线。